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美银美林:未来10年 美股小盘股将跑赢大盘股

2019-12-05 11:00:24        浏览量: 4726次

一些华尔街策略师表示,尽管小盘股的表现落后于大盘股,但现在可能是买入小盘股的时候了。

过去一年,跟踪小盘股的罗素2000指数下跌了9%以上,相比之下,华尔街首选的大盘股指数下标500指数略有上升。

这一差距使得小盘股的估值多年来达到了与大盘股相比最具吸引力的水平,从而为投资者提供了巨大的长期买入机会。当美联储降息时,小盘股的表现也往往优于大盘股。最重要的一点是,小型公司通常较少受到全球形势的影响,因为与大型公司相比,前者的业务更受美国国内业务的驱动。

“估值的短期预测能力有限,但从长期来看更为重要。”美银美林美国高级股票策略师吉尔·凯里·霍尔(Jill carey hall)在一份研究报告中表示。“今天的相对市盈率显示,未来10年,小盘股的表现应该优于大盘股。”

根据华尔街投行巨头杰弗里斯(jefferies)汇编的数据,与大盘股相比,小盘股的估值是自2003年6月以来最具吸引力的水平。历史上,当估值差距大幅扩大时,次年小盘股的表现平均比大盘股高6%。

2003年6月至2004年6月期间,罗素2000指数的表现远远好于S&P 500指数。在此期间,罗素2000指数飙升近30%,而S&P 500指数上涨16.4%。

小盘股还有另一个优势:美联储目前处于宽松模式。

自今年以来,美联储已经两次下调基准利率,预计将在10月底进行第三次降息。根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”(fedwatch)工具,市场目前预计美联储将在10月份降息85%。

历史上,当美联储降低利率时,小盘股的表现总是优于大盘股。杰弗里集团(Jeffrey Group)的数据显示,美联储进入宽松周期后,12个月内小盘股的平均回报率为27.9%。与此同时,同期大盘股平均上涨近15%。

美联储在降息周期中首次降息后的3个月和6个月,小盘股的表现也优于大盘股。当利率下降时,中型股也落后于小型股。

杰弗里集团股票策略师史蒂芬·桑德·柯(Steven Ke)表示:“较低的利率正在提振房地产类股,房地产类股在小盘股利润中占很大比例,比大盘股更大。”他指出,小盘股30%以上的利润来自房地产,相比之下,大盘股的利润约有12%来自房地产行业。

另一点是,大型公司在美国以外的市场拥有大量收入和利润敞口,更容易受到国际形势的影响。另一方面,小盘股公司在美国有更多的业务,因此它们不太容易受到国际形势的影响。

确切地说,投资小盘股意味着分担风险。

首先,小盘股往往比大盘股更加不稳定和不可预测。今年到目前为止,罗素2000指数已经有65个交易日达到1%,几乎是S&P 500指数的两倍。

"就风险而言,你必须更加小心."资产管理公司帕帕马鲁·韦尔纳资产管理公司总裁索恩·帕金(Thorne perkin)表示。“对于小盘股,你必须真正了解公司的运营及其竞争环境。”

如果美国经济衰退,小盘股也可能比大盘股遭受更多损失。美国的硬经济数据(如失业率和零售数据等)。)表明经济仍然健康。然而,包括经济调查和市场情绪指数在内的疲弱经济数据显示,经济增长正在放缓。

根据供应管理研究所的数据,美国制造业活动上月收缩至十多年来的最低水平。此外,供应管理研究所(institute for supply management)上周发布的数据也显示,美国服务业的增长率达到了三年多来的最低水平。与此同时,在一项调查中,接近创纪录百分比的消费者表示,他们对当前的国际紧张局势感到担忧。

但是投资公司hodges capital的总裁埃里克马歇尔认为投资者应该承担风险。“小盘股的确往往风险更大,但随着时间的推移,愿意承担这种风险的投资者将获得回报,这意味着小盘股通常在很长一段时间内表现良好。”他说。

马歇尔最喜欢的小盘股是布鲁克斯自动化(nasdaq:brks)和二极管公司(nasdaq:qiod),它们是半导体制造商,市值约为20亿美元。今年迄今为止,布鲁克斯自动化公司的股价上涨了37%以上,而二极管上涨了23%以上。

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